葡萄酒投資為什麼能與傳統股市對沖風險

2018年07月25日 星期三 作者 Kelly Liang

 

“不要把所有的雞蛋放進一個籃子裡”

投資者們經常使用這句俗語來形容分散投資風險。但是,這句話其實並不全面:就算把雞蛋分別放在不同的籃子裡,如果所有籃子都由同一位管理人來負責保管,一旦這位管理人摔跤了,雞蛋還是可能全部受損。倘若讓不同的管理人分別保管籃子,即使其中一位摔跤了,波及其他負責人所持雞蛋的可能性則會更小。

 

不要把所有的雞蛋放進一個籃子裡

 

這個比喻裡的雞蛋是投資者的財富,籃子是不同投資項目,而管理人則指的是資產類別間相關性的高低。

也就是說,即使把投資分散至多個不同的項目,如果資產之間的相關性過高,投資也有可能在一次危機中全軍覆沒,就像2008年全球金融危機其A股、N股和黃金期貨全部受創嚴重一般。

 

未雨綢繆

今年6月,《金融時報》稱中國股市已踏入熊市地帶,不久后便又傳來另一個壞消息:特朗普威脅對中國進口商品再次征收2000億美元的關稅,貿易戰爭白熱化。因此,亞洲股市因而出現了大幅下挫,加劇了投資者的焦慮,消減了市場信心。許多投資者開始未雨綢繆,紛紛開始尋找分散投資風險和資產保值的新選擇。

 

未雨綢繆

 

近年來,非傳統資產在高淨值(HNWI)和日常投資者中越來越受歡迎。瑞士信貸撰寫發布的《全球投資回報2018年鑒》表明,富裕層投資者們傾向於適當配置另類資產來實現資產保值,在名下另類資產的絕對價值非常可觀。

從專業財富管理角度來說,配置另類資產可以對沖風險,這是因為許多另類資產與傳統資產的相關性較低。換句話說,因為另類投資與傳統股市的關聯極低,配置另類資產等同於把部分雞蛋交予和傳統股市相關性低的另一位管理人保管。

 

投資葡萄酒,分散投資風險

高特葡萄酒於近期發表了《精品葡萄酒vs全球股市》報告,其中歷史數據顯示了葡萄酒的三大優勢:能與傳統投資對沖風險、可觀的投資回報及穩健的持續收益,實屬另類投資中高回報低風險的投資選項。

歷史數據証明,精品葡萄酒一直鮮受全球股市波動的影響,與各大股市和黃金期貨等傳統投資有著較低的相關性,可以為持有者做到真正意義上的投資多元化。

在如同2008年的全球經濟危機期,葡萄酒市場與各大金融市場保持著較低的相關性,可以幫助實現風險對沖。相對的,全球股市與美股、港股和上証都有著較高的相關性。這意味著各大地區的股票市場關聯密切,投資不同的股市未必能達到分散投資風險的目的。

 

投資葡萄酒,分散投資風險

 

對比不同時期各大投資選擇所帶來的回報率,葡萄酒市場的表現在2017年景氣時期雖不及美股和全球股市,但在市場動蕩期卻能成功為投資者止損。換句話說,葡萄酒具備著防御性資產的特性,能夠為以股權為主的投資組合中起到財富保值的作用。

 

投資葡萄酒,分散投資風險

 

可觀的回報率

葡萄酒資產不僅可以分散投資風險,還能為持有者帶來可觀的中長期回報。除了2009年曾出現短暫的負增長,衡量葡萄酒市場的Liv-ex 1000指數自2008年以來持續走高,不但在2008年金融危機期間大幅優於傳統金融指數,即便是在其后股市逐漸恢復時期,葡萄酒市場也有著亮眼的表現,增長率僅遜色於美股。

 

可觀的回報率

 

或許有讀者會問:在10年前開始投資葡萄酒的投資者們或許普遍獲得了比投資股票更大的資本增長,如果現在入市也一樣能實現同樣的回報嗎?

倫敦葡萄酒交易所近期發布的市場報告給出了答案:在2017年中,衡量葡萄酒市場整體表現的Liv-ex 1000指數雖無法與美股標普500相抗衡,但葡萄酒市場的表現卻遠超於其他重要市場,例如港股及黃金。

 

可觀的回報率

 

穩健持續的收益

歷史數據顯示,除了實現投資多元化的風險回避效應和可觀的投資回報之外,投資葡萄酒還有著較低的市場波動性,可以為投資者帶來穩定的持續收益。

對比葡萄酒市場、全球股市與新興市場股市的3年、5年、10年市場波動幅度,葡萄酒資產在各個期限都比傳統股市更加穩定。

 

穩健持續的收益

 

股市的表現受到經濟增長預期和政治環境等因素所影響,任何主要事件都可能對傳統資本市場造成比預期更大的影響。而精品葡萄酒市場受到另一套獨特的市場基本面制約,包括氣候和酒評人的評價,因此葡萄酒市場表現對時政等因素並不敏感。

下圖展示了葡萄酒市場與全球股市2004年以來的市場波動幅度, 葡萄酒市場的歷史波幅除了在2006-2008年市場創建初期大於全球股市,其余時期均比全球股市更為穩定。

 

穩健持續的收益

 

這種風險波動性上的巨大差異意味著,將葡萄酒納入投資組合中可使投資真正有效地多元化,並為投資人的資產提供更穩定的回報。

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